Ο Ki Young Ju, Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας ανάλυσης on-chain δεδομένων CryptoQuant, προκάλεσε συζητήσεις στην κοινότητα των κρυπτονομισμάτων δηλώνοντας ότι η παραδοσιακή θεωρία του τετραετούς κύκλου του Bitcoin είναι πλέον «νεκρή». Η δήλωσή του ακολουθεί μια περίοδο σημαντικής ανάπτυξης για το Bitcoin, το οποίο αψήφησε προηγούμενες προβλέψεις για bear market και σημείωσε νέα ιστορικά υψηλά, ξεπερνώντας τα 123.000 δολάρια τον Ιούλιο.
Ιστορικά, η αγορά του Bitcoin χαρακτηριζόταν από έναν τετραετή κύκλο που συνδεόταν στενά με τα γεγονότα του halving, όπου η ανταμοιβή για την εξόρυξη μειώνεται στο μισό. Αυτό το μοντέλο περιέγραφε φάσεις όπου οι «φάλαινες» (μεγάλοι κάτοχοι) συσσώρευαν κατά τις περιόδους ύφεσης και στη συνέχεια πουλούσαν στους ιδιώτες επενδυτές κατά τη διάρκεια των ανοδικών αγορών. Ωστόσο, ο Ju υποστηρίζει ότι αυτό το πρότυπο έχει πλέον ανατραπεί.
Η βασική αλλαγή, σύμφωνα με τον Ju, είναι η μαζική είσοδος θεσμικών επενδυτών, η οποία επιταχύνθηκε από την έγκριση των spot Bitcoin ETFs στις ΗΠΑ. «Οι παλιές φάλαινες πουλάνε σε νέες μακροπρόθεσμες φάλαινες», έγραψε ο Ju, επισημαίνοντας ότι αγοραστές όπως συνταξιοδοτικά ταμεία, εταιρικά ταμεία και άλλοι θεσμικοί φορείς αντικαθιστούν τους ιδιώτες επενδυτές. Αυτή η αλλαγή δημιουργεί μια πιο σταθερή βάση κατόχων και μειώνει την επιρροή των βραχυπρόθεσμων κερδοσκοπικών κινήσεων.
Τα δεδομένα φαίνεται να υποστηρίζουν αυτόν τον ισχυρισμό. Τα spot Bitcoin ETFs έχουν προσελκύσει σημαντικές καθαρές εισροές, οδηγώντας την τιμή του BTC από περίπου 45.000 δολάρια σε πάνω από 120.000 δολάρια. Αυτή η ζήτηση από τα ETFs απορροφά συνεχώς τη διαθέσιμη προσφορά Bitcoin, ασκώντας ανοδική πίεση στην τιμή. Ο Ju παραδέχτηκε ότι η προηγούμενη, λανθασμένη πρόβλεψή του για το τέλος της ανοδικής πορείας τον Απρίλιο, όταν το Bitcoin ήταν περίπου 80.000 δολάρια, βασίστηκε στα παλιά μοντέλα. «Ζητώ ειλικρινά συγγνώμη αν η πρόβλεψή μου επηρέασε την επένδυσή σας», δήλωσε.
Ωστόσο, δεν συμφωνούν όλοι. Ο Jurrien Timmer της Fidelity υποστηρίζει ότι οι κινήσεις της τιμής του Bitcoin εξακολουθούν να ευθυγραμμίζονται στενά με τον κλασικό κύκλο που καθοδηγείται από το halving. Παρόλα αυτά, η κυρίαρχη άποψη, την οποία συμμερίζονται και άλλοι αναλυτές, είναι ότι η αγορά του Bitcoin έχει εισέλθει σε μια νέα, πιο ώριμη φάση. Οι μακροοικονομικές τάσεις και οι ρυθμιστικές εξελίξεις αναμένεται να διαδραματίσουν σημαντικότερο ρόλο από ό,τι τα ιστορικά πρότυπα που βασίζονταν στη λιανική κερδοσκοπία.